來源:上海證券報 時間:2016-06-23
人社部、財政部近日就《職業年金基金管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)公開征求意見，在市場激起千層浪。這一綱領性文件的出爐，意味著作為基本養老保險有益補充的職業年金落地在即。
作為前期參與職業年金法規和相關配套文件前瞻性研究的主要機構，中國平安旗下平安養老保險股份有限公司的年金總監李連仁，對此有著更深入的理解。他在昨日接受上證報獨家專訪時表示，職業年金存在與企業年金類似的保值增值訴求，預計操作風格也以謹慎和風險分散為主，同時需要在戰略配置模式上進行創新。“考慮到投資收益因素，預計五年后職業年金市場規模有望達萬億。”
職業年金年均增量約1500億
與企業自主決定是否建立的企業年金制度所不同，職業年金是針對機關事業單位的強制性補充養老保險，且有政府財政保底投入，由此可確保職業年金的穩定增長，可以說，其剛性需求帶來的業務潛力巨大。
那么，未來職業年金的市場規模究竟有多大？據李連仁分析，“全國所有機關事業單位人員近4000萬人，單位及個人合計繳納職業年金費用為工資的12%，預計全國職業年金的繳費可達年均1500億左右，考慮投資收益因素，五年后職業年金市場規模有望達萬億。”
延續企業年金穩健投資風格
同屬于養老保障體系中的第二支柱，已有十多年成功運作經驗的企業年金，被視為未來職業年金運作的參考樣本。這一點，其實從《暫行辦法》的細節中便可窺一二。
李連仁分析說，“職業年金延續了企業年金委托人、受托人、托管人、投資管理人的基本治理結構，即受托和托管資格不兼任，受托和投資內部獨立，管理人之間關系明晰、相互制衡。并根據職業年金實際情況，增加了社會保險經辦部門作為代理人，履行賬戶管理職責，既提高了管理運作效率，也更好保障了機關事業單位人員的信息安全。”
最關鍵的一點是，由于存在相同的保值增值訴求，職業年金的投資風格也會延續企業年金的長期穩健基調。“從《暫行辦法》中可以看出，職業年金的操作風格也會以謹慎和風險分散為基本原則。”不過，李連仁表示，與企業年金的投資范圍相比，《暫行辦法》中刪除了萬能險和投連險產品，“我們推測，監管部門意圖規避保險產品底層資產不透明可能給職業年金資產帶來的風險。”
其實，關于基金安全和風險控制的內容基本貫穿了《暫行辦法》全文。“全文共20次提及‘風險’、4處強調‘安全’，在基金投資、收益分配、信息披露和監督檢查等核心章節，都設計了多重安全和風控機制。”李連仁舉例說，比如投管人要對投資風險控制和評估，并建立風險準備金制度，專項彌補投資虧損，實現基金的獨立管理和公平交易。
“2012年至2015年，企業年金的平均收益分別為5.68%、3.67%、9.3%和9.88%，沒有年度虧損。”在李連仁看來，歷史數據顯示，企業年金投資實現了長期穩健增值的目標，未來職業年金基金在謹慎的投資政策框架下，也可以保持長期穩健的基本特征。
新業務將引金融機構肉搏
在目前企業年金市場增量有限且競爭激烈的大環境下，職業年金的出現，無疑開辟了參與各方的業務藍海。那么，面對年均千億的市場規模，究竟哪些機構能夠分到一杯羹？
據記者了解，目前，參與企業年金業務的管理機構有保險、銀行、基金、證券、信托等金融機構。其中，拿到企業年金投資管理人牌照的有保險、基金和證券公司。這意味著，繼企業年金之后，各類金融機構摩拳擦掌、又將在職業年金上展開一場肉搏戰。
從企業年金的相關數據中可以看出，保險類機構或許更占上風，尤其是具備多類管理牌照的養老保險公司優勢較明顯。作為國內首家專業養老金管理機構和中國最大的年金管理機構，平安養老險已然體會到了這種格局悄變前的征兆，并已率先成立了專門的職業年金部門。
那么，作為受托人和投管人，如何保證職業年金實現長期穩健增值的目標？對此，李連仁有著自己的獨到見解。“受托人必須要做好四方面的戰略資產配置。首先，要加強戰略配置模式的創新，應用科學的戰略資產配置模型，進行量化測算，確保基金保值增值；其次，應加大穩定收益類資產的配置，減少二級市場波動對收益帶來的沖擊；再者，投管人應嚴格執行止損政策，把投資收益回撤控制在一定幅度，以控制本金虧損的可能；最后，應強化養老金產品配置。”
——摘自《上海證券報》
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